إدارة المخاطر التجريبية والسلبية

إدارة المخاطر التجريبية والسلبية




مقياس مخاطر آخر موجه نحو الاتجاهات السلوكية هو التراجع ، والذي يشير إلى أي فترة يكون فيها عائد الأصل سلبيًا بالنسبة إلى علامة عالية سابقة. في قياس التراجع ، نحاول معالجة ثلاثة أشياء:

يساعدنا بيتا على فهم مفاهيم المخاطر السلبية والإيجابية. يوضح الرسم البياني أدناه سلسلة زمنية للعائدات (كل نقطة بيانات مسماة "+") لمحفظة معينة R (p) مقابل عائد السوق R (m). يتم تعديل العائدات نقدًا ، وبالتالي فإن النقطة التي يتقاطع عندها المحوران x و y هي العائد النقدي المكافئ. يسمح لنا رسم خط أفضل ملاءمة من خلال نقاط البيانات بتحديد المخاطر السلبية (بيتا) والمخاطر النشطة (ألفا).

انحدار الخط هو بيتا الخاص به. على سبيل المثال ، يشير التدرج اللوني 1.0 إلى أنه لكل وحدة زيادة في عائد السوق ، يزيد عائد المحفظة أيضًا بمقدار وحدة واحدة. يمكن لمدير الأموال الذي يستخدم استراتيجية إدارة سلبية أن يحاول زيادة عائد المحفظة من خلال تحمل المزيد من مخاطر السوق (أي ، بيتا أكبر من 1) أو تقليل مخاطر المحفظة (والعائد) بدلاً من ذلك عن طريق تقليل بيتا المحفظة إلى أقل من واحد.
gold signals
ألفا وإدارة المخاطر النشطة
إذا كان مستوى السوق أو المخاطر المنهجية هو العامل المؤثر الوحيد ، فإن عائد المحفظة سيكون دائمًا مساويًا لعائد السوق المعدل بيتا. بالطبع ، ليس هذا هو الحال: تختلف العوائد بسبب عدد من العوامل غير المرتبطة بمخاطر السوق. يتحمل مديرو الاستثمار الذين يتبعون استراتيجية نشطة مخاطر أخرى لتحقيق عوائد زائدة عن أداء السوق. تشمل الاستراتيجيات النشطة التكتيكات التي تعزز اختيار الأسهم أو القطاع أو البلد ، والتحليل الأساسي ، وتحديد حجم المركز ، والتحليل الفني.

المدراء النشطون يبحثون عن ألفا ، مقياس العائد الزائد. في مثال الرسم البياني أعلاه ، يمثل alpha مقدار عائد المحفظة الذي لم يتم شرحه بواسطة بيتا ، ويتم تمثيله على أنه المسافة بين تقاطع محوري x و y وتقاطع المحور y ، والذي يمكن أن يكون موجبًا أو سالبًا. في سعيهم لتحقيق عوائد زائدة ، يعرض المديرون النشطون المستثمرين لمخاطر ألفا ، والمخاطرة بأن تكون نتيجة رهاناتهم سلبية وليست إيجابية. على سبيل المثال ، قد تعتقد مديرة الصندوق أن قطاع الطاقة سيتفوق على مؤشر S&P 500 ويزيد من وزن محفظتها في هذا القطاع. إذا تسببت التطورات الاقتصادية غير المتوقعة في انخفاض مخزون الطاقة بشكل حاد ، فمن المحتمل أن يكون أداء المدير أقل من المعيار القياسي ، وهو مثال على مخاطر ألفا. توصيات الذهب
تكلفة المخاطرة
بشكل عام ، كلما أظهر الصندوق النشط ومديروه أنهم قادرون على توليد ألفا ، زادت الرسوم التي يميلون إلى تحصيلها من المستثمرين مقابل التعرض لاستراتيجيات ألفا الأعلى. بالنسبة إلى أداة سلبية بحتة مثل صندوق مؤشر أو صندوق تداول في البورصة (ETF) ، فمن المحتمل أن تدفع من نقطة إلى 10 نقاط أساس كرسوم إدارية سنوية ، بينما بالنسبة لصندوق التحوط عالي الأوكتان الذي يستخدم استراتيجيات تداول معقدة تنطوي على التزامات رأس مال عالية وتكاليف معاملات ، سيحتاج المستثمر إلى دفع 200 نقطة أساس كرسوم سنوية ، بالإضافة إلى إعادة 20٪ من الأرباح إلى المدير.
توصيات العملات

يشجع الاختلاف في التسعير بين الاستراتيجيات السلبية والنشطة (أو مخاطر بيتا ومخاطر ألفا على التوالي) العديد من المستثمرين على محاولة فصل هذه المخاطر (على سبيل المثال ، دفع رسوم أقل للمخاطر التجريبية المفترضة وتركيز تعرضهم الأكثر تكلفة على فرص ألفا المحددة على وجه التحديد) . يُعرف هذا عمومًا باسم alpha المحمول ، وهي فكرة أن مكون ألفا لإجمالي العائد منفصل عن مكون بيتا.
https://www.gold-pattern.com/en

على سبيل المثال ، قد يدعي مدير الصندوق أن لديه استراتيجية تناوب قطاعية نشطة للتغلب على مؤشر S&P 500 ويظهر ، كدليل ، سجل حافل بفوزه على المؤشر بنسبة 1.5٪ على أساس متوسط سنوي. بالنسبة للمستثمر ، فإن 1.5٪ من فائض العائد هي قيمة المدير ، ألفا ، والمستثمر على استعداد لدفع رسوم أعلى للحصول عليها. يمكن القول إن بقية العائد الإجمالي ، ما حصل عليه مؤشر S&P 500 نفسه ، لا علاقة له بقدرة المدير الفريدة. تستخدم استراتيجيات ألفا المحمولة المشتقات والأدوات الأخرى لتحسين كيفية الحصول على مكونات ألفا وبيتا ودفع ثمنها من تعرضها.